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标签：财富,业务,管理,管理机构,客户
摘要：财富管理业务趋势财富管理业务通常是指面向财富人群（家庭），为其可投资资产的保全、增值、配置诉求而提供一系列金融产品和服务。也有将财富管理对象直接指向高净值人群（家庭），例如投行的财富管理业务。2011
财富管理业务趋势
财富管理业务通常是指面向财富人群（家庭），为其可投资资产的保全、增值、配置诉求而提供一系列金融产品和服务。也有将财富管理对象直接指向高净值人群（家庭），例如投行的财富管理业务。2011年8月，中国银监会在发布的《商业银行理财产品销售管理办法》首次对中国高净值人群进行了法律的定义。根据该管理办法，拥有100万元的可投资资产是中国商业银行高净值客户的准入门槛。
根据全球综合排名第一的财富管理机构瑞信（Credit Suisse）在2010年中期发布的测算，截至2010年中期，全球财富市场总价值为194.5万亿美元，相比2000年的113.4万亿增长了72%，在经历了2次重大的经济波动（2000年及2008年），全球每个成人的财富平均增长了42%。不同类型的财富管理机构吸引了不同层次的财富人群，而其所提供服务的深度和广度先天的差异性亦决定了不同细分市场的竞争格局。
财富管理机构业务模式，按收费构成的侧重，一般分为按资产收费模式（即欧洲模式）以及按交易收费模式（北美模式）。欧洲模式主要按资产总额收取相应管理费，但每次交易不收取手续费（也有按约定继续收取手续费的混合形态），客户倾向于资产的安全、保值、传承，财富一般交由不超过三家的专业机构分别打理。北美模式是产品驱动型的，佣金手续费收入是主要收入，按交易次数每次均收取手续费，客户倾向依赖专业咨询和理财服务实现资本再增值。全球大型财富管理机构的收入构成汇总，上述两种模式兼而有之，只是比重不同。
近年来，财富管理业务体现为以下趋势：首先，服务网点更集约。在美国、英国等一些发达国家，占85%以上的财富管理业务通过网上银行、电话银行等方式办理。其次，更倾向于以客户为中心提供一站式服务。财富管理机构普遍注重服务过程和产品供应的广度满足客户配置资产的需求。再次，理财规划师需求快速增长。全球财富快速增长，财富管理机构大者恒大的格局形成，理财规划师供应缺口增大。最后，离岸财富管理模式面对严峻挑战，在岸业务市场份额逐渐提高。
国际财富管理业务的风险与监管
自20世纪70年代起，财富管理业务因为盈利能力强、客户稳定性高、成长性突出而受到商业银行、投资银行、保险机构等金融机构的普遍重视。资料显示，高净值人群带来的利润能够达到银行普通零售业务的10倍左右，美国的财富管理业务截至2008年前平均利润率高达35%，年平均盈利增长12%至15%。
国外的私人家族理财机构出现于19世纪中期，那是一些专门为在工业大革命时期创造了巨大财富的家族服务的私人银行和信托公司。自1970年代末期发展起来的美国高端财富管理业务，大多属于综合性大银行和国际大投行，其财富管理方式趋于激进，大量参与股票市场、外汇市场、信贷市场和衍生品市场，以追逐资本增值为目标。20世纪80年代，随着西方国家信用环境发生变化，商业银行逐步将它们的经营发展策略转向高净值人群，以代收代付业务、银行卡业务、保管箱业务、咨询业务为主的中间业务迅速崛起，90年代以后，财富管理业务已经成为主流商业银行重要的赢利性业务。
随着行业竞争者的涌入，现代的财富管理业不仅在组织形式、治理结构、投资策略等方面发生了很大的变化，而且其市场结构也产生了变化，股份制的商业银行和投资银行在业务规模上占据了主流地位；而为数众多、合伙制的私人银行仍在行业中占据一定的比重，私密性和客户的忠诚使其保有一定的市场份额。
从资产管理规模来看，2010年管理规模前十位的财富管理机构来自欧洲和美国，资产管理规模合计5447亿美元，比2009年上涨9%，整个财富管理业为全球财富人群管理着总额20万亿美元左右的资产，实现年收入约1100亿美元。在经营绩效上，平均每个员工创造的价值体现了财富管理机构营运的效率，财富管理的发源地瑞士、英国和法国人均毛利较美国为高；财富管理业务起步最晚的美国，人均创收位居第二，但人均毛利排名落后。
财富管理机构组织结构设计，一般归纳为以下三种模式：首先是挂靠模式：挂靠在零售银行部门下，可以最大程度的获取零售银行积累的客户和产品资源。这种模式通常见于财富管理业务推出的初期阶段。其次是平行模式： 与零售银行部门为平行关系，但是仍保留在个人金融的总框架下。这种模式对业绩考核体系的设计要求很高。最后是独立模式：完全独立，能够依靠自身品牌，独立运营并获取利润。这种模式的优点在于对资产管理成效考核明确，收入与业绩挂钩，对财富经理团队激励程度最高，但与公司其他部门的协同性不可避免有所削弱。
越是居于顶端的高净值、超高净值人群占用的服务资源越大，创收也越大；越是接近底端的财富人群，服务则越不经济。因此，财富管理机构对不同层次的客户提供不同的服务：理财客户使用多头账户一体化的交易平台，实时掌握系统提供的自动财富分析及策略制定讯息进行决策，财富经理更多起到推介的作用；而对于高净值客户，财富经理则通过专门的客户关系管理软件和理财分析模块与专家团队协同，提供定制服务，这就形成了针对资产在100万美元（或等值外币）以下财富客户的1+1的服务模式，以及针对资产在100万美元以上的高净值客户的1+1+N的服务模式。整个服务体系中，财富经理（亦被称为理财师或客户经理），位于财富管理服务运转的核心。
2008年金融危机的爆发，暴露了财富管理业务过快发展引致的风险，较为集中体现在以下三个方面：首先是投资组合的风险与财富客户的目标或状况不匹配。其次是财富经理追求更多佣金收入而引致的道德风险，较为充分地反映在手续费为主要收入的财富管理模式下。最后是财富机构市场风险控制能力，尤其是在市场波动加剧下能否体现出经营稳健性，在很大程度上影响财富客户托付资产信心。
对财富管理的法律监管，各国家或有明确业务规则指引，或包含于银行、证券法律法规的体系下，一般会较多涉及如下几个方面：首先，财富管理机构范围的限定。1997年美国纽约联邦储备银行公布了《私人银行业务风险管理实务准则》指明了财富管理业者不仅包括银行组织，亦包括非银行组织如证券公司、资产管理与经纪商。其次，财富管理机构经营条件的限定。最后，财富客户的身份审核与反洗钱监管。各国对财富客户身份的审核均给予高度的重视，美国特别提及了PIC（personal investment companies）客户身份确认，包含其受益人的身份确认，主要出于对借由财富管理机构而进行非法洗钱或从事其他非法行为。
（本文作者系国泰君安证券高级经济学家。因版面有限，本文有删节，原文请参见中国金融四十人论坛官网：www.cf40.org.cn）
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发表于 2012-8-18 13:43:56
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