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标签：公司,亿元,同比增长,营业收入,业务
摘要：公司10月25日发布2012年三季报,报告期内,公司实现营业收入32.63亿元,同比增长52.15%;归属上市公司股东净利润3.60亿元,比去年同期下降8.14%;每股收益0.28元。点评运贸业务带动
公司10月25日发布2012年三季报,报告期内,公司实现营业收入32.63亿元,同比增长52.15%;归属上市公司股东净利润3.60亿元,比去年同期下降8.14%;每股收益0.28元。
点评
运贸业务带动公司营业收入与成本快速增长
公司今年前三季度营业收入32.63亿元,同比增50%以上,增速较为客观;营业空运货运成本相应增速更高,同比增长79.23%,导致公司毛利率同比依旧呈下滑态势。今年6月,沙鲅铁路扩能改造工程完工,运力瓶颈得到一定缓解,此外,公司大力发展运贸一体化,因此,铁路货运及临港业务收入增长较为显著,公司运贸业务增长是报告期内收入增长的主要原因。同时由于运贸一体化力度加大,导致相应的运营成本也呈现较快增长。
单季同比微增,环比再现下滑
从单季表现来看,公司今年第三季度实现营业收入12.81亿元,同比增长55.23%;归属母公司股东净利润1.18亿元,同比增长8.17%;环比角度看,营业收入较二季度下降7.34%,净利润环比回落11.06%。今年以来,受宏观经济影响,公司经营遇到一定困难,但我们认为,随着近期国家基建投资力度的加大,将在短期内对公司临港货运以及铁路集装箱物流业务产生积极影响,公司业绩未来几个季度存在逐步改善的可能。
公司采取积极措施对冲负面影响,前景依旧值得期待
空运公司今年积极扩充特种箱产能,进一步提高化工箱等盈利能力较强的特种箱比例,2000只化工箱和3500只干散货箱年内将逐步正式投入运营。此外,公司将使用自有资金投资8000万元在辽宁营口鲅鱼圈设立中铁铁龙(营口)国际物流贸易有限公司,从而更好依托区域铁路运输资源优势开展物流、贸易等延伸服务,拉动沙鲅铁路运输业务增长。
盈利预测
预计公司2012-2014年EPS分别为0.38元、 0.47元、0.59元,对应动态PE分别为16.71倍,13.51倍和10.76倍。考虑到公司积极推进业务转型,继续加大新箱投资力度,维持公司“增持”评级。
风险提示
新箱购置进程慢于预期;受宏观航空物流经济影响业务量进一步下滑。
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( 闽ICP备11013421号 ) 
发表于 2012-10-26 23:13:45
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