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标签：累计,中国,上市公司,高于,美国
摘要：9月20日，沪深两市资金大举出逃，上证综指大跌2.08%，报收2024.84点，创2009年2月2日以来最低收盘点位，同时也再度面临2000点考验。一时间，A股疲弱不堪的表现再度和中国的经济增长形成了
9月20日，沪深两市资金大举出逃，上证综指大跌2.08%，报收2024.84点，创2009年2月2日以来最低收盘点位，同时也再度面临2000点考验。一时间，A股疲弱不堪的表现再度和中国的经济增长形成了鲜明的对比。接受《经济参考报》记者采访的专家表示，低质量的经济增长、失衡的供求关系以及制度层面的缺陷是造成这一怪现象的重要原因。
全球齐涨A股独跌风险仍未释放
统计数据显示，截至9月19日，在全球主要市场当中，美股三大股指道中，琼斯工业指数今年以来累计上涨了11.13%，纳斯达克指数累计上涨了22.17%，标普500指数累计上涨了16.18%；欧洲三大股指中，伦敦富时100指数累计上行了5.67%，巴黎C A C 40指数累计上行了11.77%，法兰克福D A X指数则累计上行了25 .30%。而截至20日收盘，亚洲主要市场当中，日经225指数今年以来累计上行了7.47%，香港恒生指数则累计上行了11.70%。
相比之下，上证综指今年以来则累计下行了7.94%，深证成指则累计下行了8.03%。A股的总市值则从今年年初的22.09万亿元下降至目前的20.96万亿元，缩水超过1万亿元。从全球主要市场今年以来的表现来看，A股市场可谓在全球股市的一片涨声当中表现的尤其“异类”。同股市表现形成鲜明对比的则是，来自国家统计局的数据则显示，尽管增速放缓，中国上半年的G D P增速仍然达到了7.8%，其中一季度增长8.1%，二季度增长7.6%。
“很多人都对这个问题不理解，为什么中国的G D P增长远远高于其他几个地区，股市却这么糟糕？”长城证券研究总监向威达对《经济参考报》记者表示，A股今年以来涨幅大幅落后于其他市场，其中一个根本的原因就是经济增长的质量的原因。尽管中国的经济增长速度远远高于美国，但美国的经济增长质量远远高于中国。向威达表示，从以标普500为代表的制造业上市公司的财务指标———毛利率、总资产周转率、净利润率、资产负债率以及净资产收益率5大指标来看，标普500所代表的企业目前已经基本回到了金融危机之前的2007年的水平，甚至高于2007年的水平。但对于中国而言，虽然经济增长速度远高于美国，但A股上市公司上述5大财务指标却是在持续回落。
企业的盈利能力是股价波动最基本的依据，美国企业的盈利能力强，其股价表现当然要比中国的好。再加上美国最大的问题已经在2008年的金融危机中暴露的比较充分，最艰难的时候正在过去，目前是在走上升的道路；另一方面，欧洲的问题已经到了最糟糕的时候，其股票表现也不可能更糟糕，其股市的风险也已经释放的差不多了，目前正处在见底回升。相比之下，中国的经济增速还在持续回落，金融系统在前些年特别是银行系统狂飙式的信贷扩张所带来的潜在的不良资产的风险还没有开始暴露，因此必然会对未来的资产质量产生不利影响，所以投资者会对这种股票回避。因此，尽管中国的经济增长远远高于其他经济体，银行股的估值无论是从历史上看还是横向比较也都处于最低水平，但就是没人买。
统计数据显示，截至目前，两市已有956家上市公司进行了三季报预告。在956家上市公司中，有846家公布了净利润同比增长下限，其中，有457家预计前三季度净利润同比将出现下滑，占比高达54%；另有852家上市公司公布了净利润同比增长上限，其中，有290家预计今年前三季度净利润同比将出现下滑，占比为34%。也就是说，今年前三季度，在最糟糕的情况下，将有近六成的上市公司出现净利润下滑的情况，而即使在最乐观的情况下，也将有超过三成的上市公司盈利情况出现下降。
从银行业的情况来看，上市银行的半年报显示，不良贷款余额和不良贷款率双双上升。受经济下滑导致企业流动性紧张、偿债能力下降影响，上市银行不良贷款较年初增加了78.93亿，8家全国股份制商业银行不良新增76.63亿元，占全部新增不良的97%，浦发、平安银行的增幅超过30%。上市银行逾期贷款总额5283.54亿元，较年初增长31.3%，其中中信、浦发、民生、中信、深发展、南京、光大的逾期贷款较年初增长50%以上。新增逾期主要以90天以内的为主，占比达66.3%。逾期贷款的大幅增长意味着银行后续不良将继续上升。
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发表于 2012-9-26 13:34:56
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