[财经杂谈] “双节”后人民币大幅升值航空公司汇兑收益由负转正

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标签：汇兑,人民币,亿元,美元,贬值
摘要：近日人民币连续走高，10月29日人民币对美元中间价升破6.3，再创近半年新高。以目前的汇率来测算，今年以来人民币对美元已经累计升值0.03%，对此我们点评如下： 一、上半年人民币对美元贬值，航空空运公
    近日人民币连续走高，10月29日人民币对美元中间价升破6.3，再创近半年新高。以目前的汇率来测算，今年以来人民币对美元已经累计升值0.03%，对此我们点评如下：
　　一、上半年人民币对美元贬值，航空空运公司累计为汇兑损失。
　　2012年上半年人民币对美元贬值0.38%，2011年同期人民币对美元汇率上涨2.28%。根据我们的测算，2012年上半年南航、国航、东航和海航由于人民币对美元贬值分别产生的汇兑损失分别为3亿元、3.41亿元、2.28亿元和1.78亿元，分别影响EPS（每股收益）为0.023元、0.020元、0.020元、0.019元。
　　二、第三季度人民币对美元中间价贬值0.99%（去年同期升值1.8%），航空公司仍有汇兑损失。
　　由于7月和8月人民币对美元中间价处于贬值通道，仅9月人民币对美元升值0.06%。第三季度人民币对美元贬值0.09%，各航空公司在第三季度单季录得汇兑损失。经过我们测算，第三季度南航、国航、东航和海航的汇兑损失分别为0.68亿元、0.78亿元、0.52亿元和0.41亿元，分别拉低EPS为0.007元、0.006元、0.005元和0.006元。相比之下，2011年第三季度人民币对美元升值1.8%，去年单季表现为汇兑收益。
　　三、“双节”后人民币对美元大幅升值0.66%，前三季度累计看，航空公司已有汇兑收益。
　　近日人民币连创新高，10月29日人民币对美元中间价升破6.3，再创近半年新高。这对以美元负债为主的航空公司构成较大利好。以目前的汇率来测算，今年以来人民币对美元已经累计升值0.03%，今年以来各航空货运公司的汇兑损失已经全部冲回，账面将体现为汇兑收益。
　　四、近期油价连续下跌，预计11月初航油价格每吨将下调170元/吨左右，短期对航空股股价构成较大支撑。航空公司近期陆续公布三季报，预计淡季净利下滑20%左右，同比降幅明显收窄。不过，进入10-11月，航空业进入淡季，公商务旅客未见起色。从订座指数来看，预计12月份数据将会好转。